Investing.com — RBC Capital Markets, Just Group Plc (LON:JUSTJ) için “outperform” notunu koruyor. Şirketin temel göstergeleri ile hisse senedi fiyat performansı arasında bir uyumsuzluk olduğunu belirtiyor.
Hisse senedi yılbaşından bu yana %13 değer kaybetti. Bu düşüş, FTSE All Share’in %6 ve Birleşik Krallık hayat sigortası şirketlerinin %29’luk kazançlarıyla tezat oluşturuyor.
Buna rağmen, RBC önemli bir yükseliş potansiyeli görüyor. 200p’lik hedef fiyat, mevcut 142,60p seviyesinden %40 potansiyel getiri anlamına geliyor.
Just Group, 2026 mali yılı tahmini fiyat-defter değeri oranında 0,4x ile işlem görüyor. Bu oran sektör ortalamasının %60’ın üzerinde altında.
Bununla birlikte, RBC, değerlemenin Just’ın mevcut portföyünü ve yeni iş kolunu olduğundan düşük gösterdiğini savunuyor. Şirket, 2024-2027 mali yılları arasında düzeltilmiş defter değerinde (IFRS NAV + net CSM) yıllık %14 büyüme öngörüyor.
Temel faaliyet kârının aynı dönemde yıllık %9 büyümesi ve 2027 mali yılında 660 milyon sterline ulaşması bekleniyor.
Şirket, emeklilik riski transferi (PRT) pazarında, özellikle küçük ve orta ölçekli planlar segmentinde lider konumunu koruyor.
Just, 2024 yılında 129 işlem gerçekleştirdi. Bu, Birleşik Krallık’taki tüm PRT anlaşmalarının %43’ünü oluşturuyor. Başarının arkasında şirketin özel Beacon platformu bulunuyor.
RBC, 2024-2027 mali yılları arasında yeni iş satışlarında yıllık bileşik %7 büyüme bekliyor. 2025 mali yılı hacimlerinin ikinci yarıya ağırlıklı olacağını öngörüyor.
Yeni iş marjının 2025 mali yılında %8,5 seviyesinde kalması bekleniyor. Bu oran 2024 mali yılındaki %8,7’nin sadece biraz altında.
RBC, 2025’in ilk yarısında temel kârda yıllık %14 düşüş öngörüyor. Ancak 2025’in ikinci yarısında toparlanma bekliyor. Bu da tüm yıl için %10 büyümeyi destekleyecek. Faaliyet EPS’nin 2025 mali yılında 40,2p olması, 2027 mali yılına kadar 47,9p’ye yükselmesi öngörülüyor.
Artan rekabete rağmen, BPA pazarında şu anda 11 sigorta şirketi faaliyet gösteriyor. Just’ın ölçeği, hızı ve uygulama yetenekleri sürdürülebilir bir rekabet avantajı sağlıyor.
Pazar payı fırsatı hala önemli. Birleşik Krallık’taki 5.100 özel sektör tanımlanmış fayda planının 4.000’i hala satın alma için potansiyel hedef durumunda.
RBC ayrıca Just’ın güçlü sermaye pozisyonunu vurguluyor. Solvency II oranı 2024 sonunda %204 seviyesindeydi. 2027’ye kadar %170’in üzerinde kalması bekleniyor.
Rejim altındaki yeni iş yükünün %1,5 seviyesinde kalması bekleniyor. Bu, fiyatlandırma disiplinini yansıtıyor. Düzeltilmiş hisse başına NAV’ın 2024’teki 253p’den 2027’de 375p’ye yükselmesi öngörülüyor.
RBC’ye göre, yatırım tezi, büyük bir indirimle istikrarlı bileşik büyümeye dayanıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
